2025年4月8日，COMEX（紐約商品交易所）期銅價格延續(xù)下跌趨勢，最新價為4.293美元/磅，較前一交易日下跌0.012美元，跌幅0.28%，收于2025年1月7日以來的最低價。
4月4日銅市場價格下跌9.27%，報每磅4.3810美元。
4月初，國際銅價的劇烈波動與特朗普政府的關稅政策存在多重關聯(lián)。
3月28日，特朗普宣布對進口汽車征收25%關稅后，倫敦金屬交易所（LME）銅價當日下跌0.8%至每噸9,846美元，紐約商品交易所銅期貨跌幅達1.2%至每磅5.18美元。
這直接反映出市場對汽車產(chǎn)業(yè)鏈用銅需求萎縮的擔憂——全球約12%的精煉銅用于汽車制造。
隨著4月3日美國公布更廣泛的關稅計劃（包括對60國加征最高46%的附加關稅），盡管銅制品被暫時豁免，但市場恐慌情緒仍導致紐約銅主連合約在4月3日至7日累計暴跌14.6%?，LME庫存同期被抽空12%至267225噸，無疑是投資者為規(guī)避政策風險加速拋售所致。
美國的關稅政策，對銅價的傳導機制體現(xiàn)在供需兩端。
盡管特朗普聲稱，對銅制品實施關稅豁免，但政策的不確定性已實質性地改變了市場預期。
標普全球預測2025年全球銅缺口將達30萬噸，但當前價格走勢與基本面明顯背離，很顯然，貿(mào)易保護主義對市場定價機制的扭曲效應已經(jīng)凸顯出來。
業(yè)界不會忘記，在2018年，特朗普首輪關稅曾導致銅價單季下跌15%?，而當前特朗普政府推出的更具危害性的關稅體系，包括125%對華關稅及20%對歐關稅，在未來，恐將引發(fā)更大規(guī)模的供應鏈重構與價格震蕩。
綜合市場觀察，近期國際銅價的暴跌與特朗普政府關稅政策的疊加效應，正在深度重構全球銅供應鏈格局。
美
從形勢演變看，特朗普關稅政策正在加速供應鏈“區(qū)域化”進程。
美國對進口銅加征25%關稅的預期（5月實施）促使本土企業(yè)提前囤積6個月用量，直接抽空國際流通庫存。而中國作為全球最大銅消費國（占53%），在冶煉端收縮的背景下，轉而加大再生銅進口（1-3月同比增長27%），推動東南亞廢銅加工產(chǎn)能擴張。
特朗普政府針對中國、歐盟分別設置的125%和20%關稅，本質上是在重構全球制造業(yè)版圖。當跨大西洋運輸?shù)你~材，面臨最高46%的附加關稅時，歐洲汽車制造商被迫轉向非洲銅礦（如剛果KCC礦）建立直供通道。而北美汽車產(chǎn)業(yè)，則加大開發(fā)阿拉斯加Pebble銅礦。這種區(qū)域化趨勢，已體現(xiàn)在物流數(shù)據(jù)中：4月份，大西洋航線銅運輸量同比驟降38%，而非洲至歐洲的銅精礦運輸量卻增長21%。
這種政策驅動的供應鏈重構，使得2025年全球銅礦資本支出較原計劃削減23%，新項目投產(chǎn)延期風險上升，或將放大未來3至5年的供需缺口。
盡管新能源需求（2050年數(shù)據(jù)中心用銅預計增6倍）?仍提供長期支撐，但短期政策干預已導致供應鏈效率損失約120億美元/年，全球銅產(chǎn)業(yè)鏈正經(jīng)歷冷戰(zhàn)后最深刻的格局重塑。
特朗普政府的系統(tǒng)性關稅政策，正通過多重傳導機制沖擊著國際銅供應鏈，也對中國銅供應鏈造成了影響。
在出口端，中國對美銅材雖直接出口占比僅約7%，但出口依然面臨125%的疊加關稅壓力，高端銅加工品企業(yè)將面臨訂單轉移風險，特別是半導體用銅合金等戰(zhàn)略性產(chǎn)品，可能遭遇市場份額流失。
美國推動的“本土化”政策或促使智利、秘魯?shù)饶厦楞~礦出口轉向北美市場，這直接威脅到中國銅精礦進口渠道的安全性——當前中國銅精礦對外依存度高達82%，其中南美供應占比超60%。
另外，技術創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)鏈升級是根本出路。針對美國在新能源汽車用銅領域的關稅壁壘，應加速高強高導銅合金研發(fā)，將車用銅材加工費從800元/噸提升至1200元/噸，通過產(chǎn)品升級對沖貿(mào)易壁壘。
美國將（一）修改2025年4月2日第14257號行政令中規(guī)定的對中國商品（包括香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)商品）加征的從價關稅，其中，24%的關稅在初始的90天內(nèi)暫停實施，同時保留按該行政令的規(guī)定對這些商品加征剩余10%的關稅；（二）取消根據(jù)2025年4月8日第14259號行政令和2025年4月9日第14266號行政令對這些商品的加征關稅。
這些措施需多元化的國際銅資源合作協(xié)同推進，通過中資企業(yè)在印尼、剛果等地的礦業(yè)投資，構建自主可控的全球銅資源網(wǎng)絡，最終實現(xiàn)從“被動防御”到“主動布局”的戰(zhàn)略轉型。
